广汇警告汽车经销商收购宝信背后的并购

9月15日晚,宝马(01293.HK)宣布已收到中国大汽车(600297)的意向书。上海证券交易所的一家上市公司。

随后,中国大汽车也发布公告,进一步透露正在考虑以现金方式收购宝马股份的可行性。

9月14日,中国大汽车透露,“目前,我们公司正在与宝马讨论这些事宜。

2015年9月14日,中国大汽车向宝信汽车支付了5000万港元的可退还商誉款项。

“9月14日暂停交易的中国大汽车9月19日宣布,它将继续暂停交易,只是因为它计划发行重大股票以避免股价波动。

一方面是中国领先的大型经销商集团,另一方面是宝马在中国市场的最大经销商。虽然此次资本变动仍处于准备阶段,但可以预测,一旦成功完成,将会给国内经销商集团的结构带来巨大变化。

随着汽车经销商的生活条件越来越差,甚至名列前100名经销商第二的中国大汽车也感受到了巨大的压力。

“收购宝信是汽车经销商行业自身在困境下的并购重组,二是企业自身的资本运营需求。

“9月23日,民族证券分析师曹鹤在接受记者采访时说。

“如果中国大汽车成功收购h股上市公司宝信汽车,就意味着中国大汽车将成为a股+H股上市公司,融资渠道与广汽集团等上市公司相同。

“从中国大汽车近年来采取的措施不难看出,在压力下,它选择了一条艰难的道路来壮大自己。

从a股到h股再回到a股,从首次公开募股到借壳,各种上市途径的反复失败和重启,“困难”一词在中国大汽车进入资本市场的过程中有多方面的体现。

今年6月17日,美敦力宣布完成公司名称工商变更登记。公司名称由“美敦力有限公司”改为“中国大汽车服务有限公司”。

从6月24日起,该公司的证券从“罗梅制药”变更为“中国大汽车”。

这意味着中国大汽车已经成功地在a股市场上走回头路。

在此之前,计划上市数年的中国大汽车至少失败了两次。

2011年9月,中国大汽车完成了a股上市申请,并计划在2013年上市a股。

不幸的是,2013年5月31日,证券及期货事务监察委员会(Securities and Futures Commission)宣布,中国大汽车被列在IPO被终止的公司名单上。

此后,中国大汽车将希望转让给h股。

“由于h股的上市速度比a股快,在a股退市后,他们去了香港上市。

“当时,中国盛大汽车内部人士透露,中国盛大汽车在未能获得a股后将重新规划其发展道路。

然而,2013年至2014年间,香港股市表现不佳,a股市场在2014年下半年反弹。经过重新考虑,中国大汽车决定搁置h股上市计划,以更快的后门方式重返a股上市。

短短几个月后,中国大汽车选择的壳牌资源浮出水面。

去年12月5日,自9月中旬暂停交易的罗梅制药宣布,将改变其资产置换、购股、发行股票的方式,以筹集配套资金,并将与中国大汽车的股份转让给中国大汽车的一家全资控股公司。

半年后,中国大汽车终于登陆a股市场。

“广汇刚刚在a股的后门上市,收购h股也是资本市场的一大举措,值得肯定。

不过,曹鹤也坦言,在目前的行业背景下,采取这样的收购是一种“逆向操作”,的确是勇敢的。

曹禾提到的“行业大背景”是指经销商目前面临的困境。

数据显示,2014年,中国前100名经销商实现销量624.5万辆,同比增长12.5%,略低于2013年的14%。营业收入1231.8亿元,同比增长9.4%,增速比上年16%的高增速大幅回落。

根据中华全国工商联合会汽车经销商协会的数据,今年上半年约有90%的经销商亏损。

中华全国工商联合会汽车经销商协会秘书长朱孔原预测,中国未来将有30%的经销商倒闭。

从全国约20,000家汽车经销商的规模来看,未来关闭的汽车经销商数量可能达到6,000家。

事实上,这种危险信号已经开始在经销商层面出现。

9月22日,媒体报道称,北京的五家一汽丰田经销商已经与制造商进行了背靠背谈判,一汽丰田汇通四会店已经关闭。

北京共有24家一汽丰田经销商,这意味着五分之一的经销商将集体重返网络。

同样,类似事件去年不止一次发生——去年8月,北京13家日本合资品牌经销商停止向制造商进口汽车,以对抗制造商不完善的补贴政策。去年底,北京现代在上海的四家经销商提议联合退出网络,停止向制造商提供新车,并停止接受制造商的相关检查。

也是在去年年底,32家负担过重的宝马经销商向宝马大中华区总裁兼首席执行官安格斯递交了一封60亿元人民币的请愿书。几乎与此同时,江苏汽车贸易管理协会在其官方网站上发布了一汽丰田经销商在江苏生活状况的调查报告。

据报道,苏南部分4S门店的库存已经超过限额10倍,亏损严重的经销商几乎濒临死亡。

经销商和制造商之间冲突的爆发不限于上述品牌。

根据中国汽车经销商协会发布的2014年CADA汽车经销商满意度调查结果,2014年经销商利润占比仅为30%,40%的经销商平均每月库存超过2个月。

2009年和2010年,中国汽车市场近70%的经销商盈利。

汽车经销商的日益流失意味着越来越多的汽车经销商不得不寻求转型和新的亏损模式。广汇收购宝信也是一个信号,表明未来将有更多的汽车经销商参与并购重组。

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